兰格点评：工程机械行业“内需韧性、外需回升”

下游数据：

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2024年8月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%；其中国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95%。8月份，装载机主要制造企业销售各类装载机8329台，同比增长15.2%；其中国内市场销量4036台，同比增长8.99%；出口销量4293台，同比增长21.8%。

兰格点评：

从挖掘机销量同比数据来看，2024年8月份挖掘机销量同比上升11.8%，同比增幅较上月扩大3.2个百分点，连续5个月同比正增长（详见图1）；其中国内销量连续6个月同比正增长，8月份挖掘机国内销量同比增长18.1%，同比增幅较上月收窄3.8个百分点；而出口则接受了连续14个月同比负增长转为正增长，同比上升6.95%。从单月挖掘机销量来看，8月份挖掘机销量环比上升7.0%，环比由降转升；其中国内挖掘机销量结束了连续4个月的环比下降态势转为环比上升，回升到了在6500台以上的水平，单月国内销量环比上升7.4%，环比由降转升；同期挖掘机出口市场环比由降转升，当月出口销量回升到了8000台左右的水平，单月出口销量环比上升6.7%。

图12018-2024年挖掘机销量

而同期，装载机销量也实现了连续5个月同比正增长，2024年8月份装载机销量同比增长15.2%，同比增幅收窄11.9个百分点（详见图2）；其中国内市场销量也连续5个月同比正增长，同比增长8.99%，同比增幅收窄15.71个百分点；出口销量同比增长21.8%，实现了连续6个月同比正增长态势。从单月装载机销量来看，8月份装载机销量环比下降0.6%，其中装载机国内销量较上月下降9.1%，环比降速收窄7.1个百分点；同期装载机出口市场则环比上升9.0%，环比由降转升。

从挖掘机和装载机的月度销量数据表现来看，8月份挖掘机的外销占比再次下降到了54.3%，挖掘机出口销量却环比由降转升；装载机的外销占比也上升到了51.5%的水平，装载机出口销量也环比由降转升；表明工程机械行业呈现了“内需韧性、外需回升”的态势。

图22018-2024年装载机销量

从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，今年以来各地项目集中开工较为明显，但资金到位情况依然是制约项目施工进度的主要因素，据不完全统计，截至9月8日，2024年地方债已发行54339亿元，其中新增专项债券发行25654.08亿元。2024年全国37个发行主体成功发行1252期地方政府债券，tp钱包下载已发行规模为54339亿元。其中，专项债券39069亿元，一般债券15270亿元；其中，新增债券30838亿元；再融资债券23502亿元。37个发行主体中，地方政府债券发行规模超过4000亿元的涉及两个地区，分别为广东、山东；地方政府债券发行规模超过2000亿元的涉及九个地区，分别为江苏、四川、浙江、河南、安徽、河北、湖南、湖北、天津；地方政府债券发行规模超过1000亿元的涉及十一个地区，分别为重庆、福建、江西、贵州、北京、云南、陕西、新疆、广西、山西、内蒙古。其中，发行新增专项债券涉及35个发行主体，发行规模前三的地区为：广东3062.64亿元、山东2521.69亿元、浙江1834.58亿元；发行规模均超过千亿。由此可见，专项债发行再次迎来了年内的“高峰时刻”，为“金九”各地重大基建项目的开工和施工提供了有效的资金支持。

而对于房地产行业来说，在一系列政策作用下，部分房地产相关指标降幅继续收窄。1-7月，新建商品房销售面积同比下降18.6%，降幅比1-6月份收窄0.4个百分点；新建商品房销售额同比下降24.3%，降幅收窄0.7个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降21.3%，降幅收窄1.3个百分点。但同时也要看到，多数房地产的指标仍然处于下降之中，房地产市场总体仍处于调整中，要继续落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展的新模式，促进房地产市场平稳健康发展。目前来看，稳定房地产市场的政策依然处于见效的过程之中，短期对于投资和新开工的带动依然相对有限。

目前来看，虽然8月份迎来了专项债发行的“高峰时刻”，但整体发行进度的缓慢依然明显影响着项目的施工进度，与此同时，房地产市场总体仍处于调整中，政策性利好仍处于落地见效的过程之中，对于“新开工和投资端”的带动依然有周期性。而且由于传统旺季“金九”初期，终端需求恢复不尽如人意，市场信心依然不足，备货需求也释放不足。但由于各地设备更新政策仍然处于加快落地见效阶段，工程机械生产企业设备更新也处于启动之中。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）

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