兰格研究：钢材市场制造业需求旺盛

据国家统计局数据显示，2024年7月份全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%；1-7月份规模以上工业增加值同比增长5.9%，工业生产保持较快增长。7月份全国出口钢材782.7万吨，同比增长7.1%；前7个月全国出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。重要耗钢产品如汽车、船舶、通用设备、专用设备、一些家电等出口交货值等都保持两位数增长，增长势头强劲。今年以来，虽然房地产市场还在调整，全国房地产开发投资（1-7月）同比下降10.2%，形成了固定资产投资增长的很大拖累，但今年1-7月的全国固定资产投资，还是同比增长了3.6%。今年以来各月投资同比增速都在4%左右，高出去年（前7个月）3%左右的增长水平。

由此可见，从钢材市场关联数据中可以得出判断：无论是今年7月份，还是前7个月累计，全国钢材总量需求都保持着稳定正增长态势，“三驾马车”均没有出现下降局面。

值得注意的是，今年7月钢材市场需求中，制造业的产出与投资需求都很旺盛，成为一大亮点。据国家统计局数据显示，三大门类中制造业增长最快。7月制造业增加值同比增长5.3%，增速高于工业总体5.1%的增速。1-7月，全国制造业投资同比增长9.3%，对全部投资增长的贡献率为62.2%，比上半年提高4.7个百分点，其中耗钢较多的装备制造业投资增长10.7%。在大规模设备更新政策带动下，设备工器具购置投资同比增长17.0%，对全部投资增长的贡献率为60.7%；制造业技改投资增长10.9%，继续保持两位数增长，快于全部投资7.3个百分点。预计随着前期出台政策效应（“两重”和“两新”）不断显现，政府主导资金（未来超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债券以及2023年政府增发国债）落地及项目建设加快推进，形成更多的实物工作量，制造业的产出与投资对于钢材需求增长的推动效应还会增强。

另一方面，7月份钢材市场也存在需求依然不足，需求增速回落的问题。统计数据显示，7月份全国规模以上工业增加值同比增速比上月回落0.2个百分点；今年1-7月份固定资产投资同比增长3.6%，TokenPocket官网比1-6月份回落0.3个百分点；7月份全国钢材出口同比增长7.1%，比上半年出口增速回落17个百分点。尤其是7月份全国房地产市场依然疲弱，继续大幅向下调整。这种状况如果不加以改变，势必成为很大的不稳定因素，损害经济回升向好的基础。

同时，7月份的金融数据也显示，7月末我国广义货币（M2主要代表定期存款数量）余额为303.31万亿元，同比增长6.3%，狭义货币（M1,主要代表的是流动性比较好的活期存款，）余额63.23万亿元，同比下降6.6%。两者剪刀差的扩大，表明现阶段消费与投资意愿不强，而倾向于较长时期储蓄，也表明资金未能进入实体经济，更多地留存于金融机构。

此外，尽管7月钢材总量需求稳定增长局面依旧，但因为国内钢材实际产量释放过多，钢材市场整体依然供大于求，加之信心缺乏，恐慌氛围浓郁，致使钢材价格过度下跌。

综合以上分析，预计年内稳增长政策还会加码，其中货币政策会更加宽松，继续调降利息，以刺激资金向消费与投资领域流动，推动存款搬家。同时财政政策方面会更加给力，加大政府资金投放与政府投资项目推进，实现更多钢材等实物需求，提高经济增速。预计三季度将会迎来政府债券发行高峰，不仅如此，如果美联储能够像市场普遍预计的那样在9月开始降息（降息106—103个基点），也会使得国际市场需求环境获得一定改善。

在这个大环境下，如果亏损压力能够迫使钢铁企业真正减产，未来钢材市场势必会获得供求关系很大改善，实现钢材价格行情的触底回升。