兰格点评：工程机械行业“内需韧性、外需维稳”

下游数据：

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2024年7月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机13690台，同比增长8.6%；其中国内6234台，同比增长21.9%；出口7456台，同比下降0.51%。7月份，装载机主要制造企业销售各类装载机8379台，同比增长27.1%；其中国内市场销量4439台，同比增长24.7%；出口销量3940台，同比增长30.1%。

兰格点评：

从挖掘机销量同比数据来看，2024年7月份挖掘机销量同比上升8.6%，同比增幅较上月扩大3.29个百分点，连续4个月同比正增长（详见图1）；其中国内销量连续5个月同比正增长，7月份挖掘机国内销量同比增长21.9%，同比增幅较上月收窄3.7个百分点；而出口则连续14个月同比负增长，同比下降0.51%，同比降速较上月收窄7.0个百分点。从单月挖掘机销量来看，7月份挖掘机销量环比下降17.5%，环比降速扩大10.6个百分点；其中国内挖掘机销量延续了4个月的环比下降态势，维持在6000台以上的水平，单月国内销量环比下降18.6 %，环比降速扩大8.5个百分点；同期挖掘机出口市场也继续下降，当月出口销量下降到了8500台以下的水平，单月出口销量环比下降16.6%，环比降速扩大12.7个百分点。

图1 2018-2024年挖掘机销量

而同期，装载机销量也实现了连续4个月同比正增长，2024年6月份装载机销量同比增长27.1%，同比增幅扩大0.9个百分点（详见图2）；其中国内市场销量也连续4个月同比正增长，同比增长24.7%，同比增幅扩大2.1个百分点；出口销量同比增长30.1%，实现了连续5个月同比正增长态势。从单月装载机销量来看，6月份装载机销量环比下降22.4%，其中装载机国内销量较上月下降16.2%，环比由上升转为下降；同期装载机出口市场也环比下降，环比下降28.3%，环比由上升转为下降。

从挖掘机和装载机的月度销量数据表现来看，6月份挖掘机的外销占比持续上升到了54.5%，挖掘机出口销量环比却继续下降；装载机的外销占比也下降到了47.0%的水平，装载机出口销量也环比下降；表明工程机械行业呈现了“内需韧性、外需维稳”的态势。

图2 2018-2024年装载机销量

从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，今年以来各地项目集中开工较为明显，但项目施工进度依然受制于资金到位情况，据不完全统计，截至8月4日，TokenPocket官网2024年地方债已发行42700亿元，新增专项债券发行17712.49亿元；其中，发行新增专项债券涉及31个发行主体，发行规模前三的地区为：广东2408.09亿元、山东1563.65亿元、浙江1404.90亿元。目前33个发行主体已披露三季度地方债券发行计划，计划发行地方政府债券25216亿元，其中专项债券19094亿元，一般债券6122亿元；其中新增债券17539亿元，再融资债券7677亿元。从各地披露的发行计划来看，三季度地方政府债券发行规模最大的月份在8月，其发行规模占三季度计划发行总规模的41.16%；新增专项债券发行规模最大的月份在9月，其发行规模占三季度计划发行总规模的42.00%。由此可见，大批专项债发行高峰即将到来，为“金九银十”各地重大基建项目的开工和施工提供有力的资金保障。

而对于房地产行业来说，各地区各部门适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，因城施策，积极调整优化房地产政策，扎实做好保交房工作，支持刚性和改善性住房需求，政策效应逐渐释放，市场活跃度有所提升。上半年，全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降19.0%、25.0%，降幅比1-5月份收窄1.3、2.9个百分点；房屋新开工面积、房地产开发企业到位资金降幅也有所收窄。从住建等相关部门了解的情况看，近几个月二手房网签面积同比也有所增长，一线城市6月份成交面积环比增长较快。同时，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”积极推进，有利于构建房地产市场发展新模式，也为投资扩张增添了动力。上半年，房地产“三大工程”拉动房地产开发投资0.9个百分点。但也要看到，目前房地产相关指标仍在下降，房地产市场仍处在调整转型过程中，短期来看，稳定房地产市场的政策对于投资和新开工的带动依然相对有限。

目前来看，虽然8月份或将迎来专项债发行“高光时刻”，但整体发行进度的缓慢依然明显影响着项目的施工进度，与此同时，地产行业在宏观政策利好的影响下，市场活跃度有所提升，但对于

“新开工和投资端”的带动依然存在一定的周期性。而且由于台风、暴雨、地质灾害不断地相互交替，室外施工受到了严重的影响，使得市场成交持续萎缩，终端需求释放力度明显受限。但由于设备更新政策正处于加快落地见效阶段，工程机械生产企业设备更新也随之慢慢启动。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）